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亏损现状不容回避。按国际财务报告准则，2024年亏损收窄至1.57亿元后，2025年再度扩大至1.74亿元。但若剔除股权激励等非现金项目，经调整净亏损从2023年1.86亿元持续收窄至2025年1.01亿元，亏损率从74.3%降至24.8%，收敛趋势明确。招股书明确指出“可见未来可能持续亏损”，但亏损率持续下降且营收保持约27%年复合增长率，表明业务基本面正在改善。
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